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產品組合

產品組合

1、創業投資基金主要以參股方式投資于具有較大增長潛力的被投資企業,通過幫助被投資企業發展壯大而獲利。而并購基金對投資對象的整合主要通過以下幾個方面實現:
一是管理的提升。收購完成后,并購基金通常會重整被投資企業的管理團隊,提升團隊的執行力。收購方通常會向被投資企業注入其他商業資源,幫助其提升在產業鏈條中的價值。
二是產業與技術的整合。并購基金通常會將被投資企業在產業或技術上的優勢資源與收購方所擁有的其他產業資源進行整合,從而幫助收購方企業完成轉型升級。
不管是創業投資基金還是并購基金,都幫助了企業更好的發展,為我國產業升級作出了重要貢獻。


2、VC基金和PE基金
股權投資是非常古老的一個行業,但是私募股權(private equity,簡稱PE)投資則是近30年來才獲得高速發展的新興事物。
PE即私募股權投資,是指向具有高成長性的非上市企業進行股權投資,并提供相應的管理和其他增值服務,以期通過IPO或者其他方式退出,實現資本增值的資本運作的過程。私募投資者的興趣不在于擁有分紅和經營被投資企業,而在于最后從企業退出并實現投資收益。
為了分散投資風險,私募股權投資通過私募股權投資基金(簡稱為PE基金)進行,私募股權投資基金從大型機構投資者和資金充裕的個人手中以非公開方式募集資金,然后尋求投資于未上市企業股權的機會,最后通過積極管理與退出,來獲得整個基金的投資回報。
VC是風險投資,簡稱風投,又譯稱為創業投資,主要是指向初創企業提供資金支持并取得該公司股份的一種融資方式。風險投資是私人股權投資的一種形式。風險投資公司為一專業的投資公司,由一群具有科技及財務相關知識與經驗的人所組合而成的,經由直接投資獲取投資公司股權的方式,提供資金給需要資金者(被投資公司)。


PE基金和VC基金 區別是:
(1)風險偏好不同
在投資的過程中,pe投資偏向的是利潤、估值以及資金需求量較大的項目。集中資金投資某個項目或者某幾個項目。當然,失敗的話對整體的回報影響比較大。
vc投資則注重的是分散投資,遍地撒網的狀態,行業跨度較大。可能有時候會投資個別站上風口實現爆發式增長的項目,投資手法相對較為激進。
(2)規模不同
pe投資在資金量的范圍上相對比較廣,無論是幾個億,還是幾百個億的情況都有。而vc投資一般分為美元和人民幣兩個類別,如果是人民幣投資的話,一般在3-5億左右比較多;如果是美元投資的話,從幾億甚至十幾億美元的情況都有。
(3)退出路徑不同
pe投資的話,從國內的情況來看,在退出路徑上主要通過ipo的方式。但是,從長遠的方向來看的話,退出的路徑還可能是并購。
VC投資的話,如果是投資于偏天使融資的,退出途徑很多是靠后續多輪融資轉老股實現退出,只有少部分留到最后,而偏后期的VC則更像PE。


3、人民幣基金和外幣基金
眾所周知,資本流動的最大推動力,就是預期收益改變。對于經濟發展迅速的國家和地區,會在較短時間內涌入大量資金,以期獲得高額的回報。境外資金在看到中國較好的經濟發展勢頭后,必然會期望參與其中。實際上,與外資相關的私募基金,也在不斷進入中國金融市場,從中獲取經濟發展的紅利。因此,私募基金也就可以依據資金來源的不同,進行細致的劃分。京資資本目前以人民幣基金為主,以外幣基金為輔的發展思路。
(1)人民幣私募投資基金
人民幣私募投資基金,就是指在中國境內,依照中國法律設立的,以境內人民幣為主的私募投資基金。 而人民幣私募基金,又可以更細致的劃分為內資人民幣投資基金和外資人民幣投資基金。
a.內資人民幣投資基金
這種類型的私募基金,其投資所使用的資金,均來自于中國境內,投資的項目也位于中國司法管轄區內。相應的,基金設立時依托的公司、企業、或其他商業實體,均依據中國法律設立。其投資自然也是用人民幣進行投資。
b.外資人民幣私募基金
這一類型的私募基金,通常由國外投資者(包括外國人、外國公司、企業或其他經濟實體)依據中國法律,在中國境內設立的基金,并在中國境內,使用人民幣進行投資的基金。
(2)外幣私募投資基金
外幣私募投資基金的概念與人民幣私募投資基金相對,主要是指依據其他司法管轄區的法律,在中國境外設立的投資基金,由于這類型的基金設立地點在國外,因此投資使用的貨幣也以外幣為主,這種基金常見于境內企業返程投資時使用。


4、有限合伙型基金和契約型基金
私募股權投資基金按照組織形式可以分為公司型、合伙型與契約型,其中合伙型私募基金雖然起步較晚,但發展迅速,逐漸成為私募基金的主流形式。京資資本目前以有限合伙型基金為主,以契約型基金為輔的發展思路。
與其它的私募基金形式相比,有限合伙基金具有確權程度高、風險隔離好、便于投資、便于監管以及監管機構和托管行接受程度高等特點,具體來說:
一是確權程度高,極端情況下投資者具有保護和救濟措施
不同于契約型基金,有限合伙型基金具有明確的法律實體,投資者認購基金份額后,有限合伙型基金的管理人將按照投資者實際認購的份額,在工商行政管理機關辦理登記,將投資者登記為有限合伙企業的有限合伙人。
登記完成后,投資者可通過公開渠道查詢該合伙企業的有限合伙人情況,以確認投資者身份。明確的權屬確認,有效保障了投資者對基金財產的權益,即使基金管理人不作為或出現了任何變故,投資者作為有限合伙企業的有限合伙人,可根據合伙企業章程的規定,更換普通合伙人并接管有限合伙企業的經營,保護投資安全。
但作為契約型基金,其本身無經營實體,投資者的權益依賴具有相關資質的托管人、外包服務機構或基金管理人的確認,且對外投資由管理人代為持有相關權益,所有投資行為均需由管理人代為做出,一旦基金管理人不作為或出現任何變故,基金運營可能陷入停滯狀態,投資者缺乏保護和救濟措施。

二是良好的激勵與約束機制,能有效防范管理人道德風險
合伙型基金對于基金管理人的激勵機制在于利益捆綁。合伙型基金中,基金管理人通常作為普通合伙人參與出資,可以較低的出資額而獲得較高的投資收益分配。這種制度安排,比較充分地考慮了對普通合伙人的利益激勵,為了自身利益,普通合伙人將盡力追求基金利潤最大化。
合伙型基金對與基金管理人的約束主要在于無限連帶責任。合伙型基金中,基金管理人作為普通合伙人對合伙企業出資,并對合伙企業債務承擔無限連帶責任,因此基金管理人出于自身利益將謹慎投資,弱化了基金管理人的道德風險,降低了基金風險。
三是有限合伙基金具有適格的法律主體,便于對外投資
有限合伙企業作為在工商行政管理部門登記成立的法律主體,在投資經營過程中,其自身可以代表基金進行投資,可以以自身名義直接同交易對手簽訂相關協議,包括股權轉讓協議、投資協議等,且可以直接持有相關權益。
相較之下,契約型基金由于不形成實體經營,所以需要以基金管理人的名義簽署相關協議,并由管理人代持相關權益。但是,這種代持方式存在主體錯位的法律問題,且容易給被投資方造成不良影響,例如影響IPO上市等,可能為投資帶來一定的障礙。


5、直投基金和FOF基金、S基金
京資資本目前以直投基金為主,以FOF基金、S基金為輔的發展思路,充分發揮各自優勢,互為補充,相互促進。